| 假设 | 状态 | 上次检查 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 若三星电机 2026Q4 MLCC 调涨后日系（村田/太诱）跟涨，则 MLCC 上升格局全行业确认 | 部分验证 | 2026-08-27 | 三星电机已调涨，跟涨待观察 |
| 若美光 SCA 锁定未来 5 年 20% DRAM 产能（220 亿美元），则龙头长期供给纪律成立 | 部分验证 | 2026-08-27 | L2 卡已记录 |
| 若铠侠闪迪 310 亿美元日本扩建落地按计划推进，则 NAND 供给 2028+ 上升 | 部分验证 | 2026-08-27 | 已公告，进度待跟踪 |
| 若 CXMT High-k 材料量产应用稳定，则国产 DRAM 技术壁垒突破确认 | 部分验证 | 2026-08-27 | 技术突破，量化待跟踪 |
| 若澜起 CXL 3.2 MXC 顺利导入三星/SK 海力士下一代产品，则 CXL 第二曲线兑现 | 部分验证 | 2026-08-27 | 已试产，放量待观察 |
| 若英伟达 FY2028 收入 +70% 指引逐步兑现（Vera Rubin 爬坡加速），则"瓶颈在供应"叙事确认 | 部分验证 | 2026-08-27 | FY2028 指引已出 |
| 若 Rubin Ultra NVSwitch 板 PTFE 方案量产落地，则 PTFE/高频材料环节业绩兑现 | 部分验证 | 2026-08-27 | 方案方向已明 |
| 若小鹏 Robotaxi 内测 2000+ 单后商业化运营获批，则 Robotaxi 板块催化 | 部分验证 | 2026-08-27 | 内测已 2000+ 单 |
| 假设 | 验证方法 | 数据源 |
|---|---|---|
| 若存储三原厂 2027 全年 DRAM/HBM 产能已提前售罄，则 2027 供给紧张确定性极高 | 跟踪原厂/券商 2027 产能指引表述 | 纪要/新闻 |
| 若长鑫存储被惠普/华硕/宏碁等品牌采用，则国产 DRAM 客户端验证突破 | 品牌新机 BOM/供应商清单 | 新闻/拆机报告 |
| 若 HBM 2027 供需比 2026 更紧（高盛：混合 ASP ~2.9 USD/Gb），则存储链 2027 盈利预期可上修 | 高盛后续报告/合约价 | 高盛/纪要 |
| 若传统 DRAM 2026 年底升至 ~2 USD/Gb，则通用 DRAM 涨价持续性确认 | TrendForce 合约价 | akshare/TrendForce |
| 若企业级 SSD 需求 2026/27/28 约 474/619/755EB（+66%/+31%/+22%），则企业级存储标的持续受益 | 出货数据/原厂 SSD 业务收入 | 财报/纪要 |
| 若 SLC NAND 下半年合约价较上半年 +120-170% 兑现，则 NOR/SLC 结构性紧缺确认 | 合约价 | TrendForce/纪要 |
| 若 Rubin Ultra 显存削减传闻属实（成本转向 switch tray/scale-up 互联），则互联链（PCB/光/铜）受益增强 | SemiAnalysis/供应链验证 | 研报/新闻 |
| 若 AI capex 见顶顺序按 FCF→capex 增速→营收增速→毛利率 推进，则当前处于第几阶段可定位 | 云厂季报 FCF/capex 数据 | 财报 |
| 若 Meta/谷歌/微软 2026 下半年 capex 实际落地 ≥ 指引，则 AI 需求叙事证伪风险低 | 季报 capex 实际值 | 财报 |
| 若 AWS Trainium+Graviton 各 250 亿美元年化运行率兑现，则云厂第二支柱逻辑成立 | AWS 季报/业绩会 | 财报/纪要 |
| 若 Anthropic ARR 后续季度回升至市场预期（>6500 万美元/季度节奏），则 AI 应用商业化担忧缓解 | ARR 披露/媒体报道 | 新闻 |
| 若 CPO 2028 年真正放量（亨通保偏光纤/炬光授权/台达电源机柜验证），则 CPO 产业链提前布局 | 产业链验证进度 | 纪要/新闻 |
| 若沃什 8/31 杰克逊霍尔发言偏鸽，则全球风险资产延续反弹；若偏鹰则情绪降温 | 发言内容 | 新闻 |
| 若美联储 7 月暂停加息（就业+核心通胀偏弱），则利率敏感资产受益 | FOMC 决议 | 新闻 |
| 若人民币升值靠 2 万亿美元待结汇释放，则 2026.11 是汇率压制出口链业绩的拐点 | 结售汇数据 | 央行数据 |
| 若特斯拉 Optimus 9-10 月周产 1000-2000 兑现（EDI 订单已至），则机器人量产元年确认 | 产能/订单数据 | 新闻/纪要 |
| 若低轨卫星按高盛 2031 年 30.5 万颗预测推进（千帆/鸿鹄发射节奏），则航天链重估 | 发射频率/卫星数量 | 新闻 |
| 若钠电 2026 需求 18GWh/2028 66GWh 兑现，则链主与认证供应商进入放量通道 | 装机/招标数据 | 纪要/新闻 |
| 若 100MW/200MWh 独立储能实际 IRR 落 15-18%，则区域独立储能可复制 | 项目运营数据 | 纪要 |
| 若蓝箭 2026.11-12 复用首飞成功，则可回收火箭国内突破 | 发射结果 | 新闻 |
| 若四大厂 2027 实际 capex 增速位 +60% 附近（总额 ~1.467 万亿），则「预建+芯片供给上限」框架初步成立 | 四大厂季报 capex 实际值/指引对比 | 财报/纪要 |
| 若 2028 四大厂 capex 增速降至 ~+12%（仅 +1,700 亿），则「capex 增速二阶导转负」兑现 → 资金从硬件边际转向软件/使能层 | 2027 底/2028 四大厂年度指引 | 财报 |
| 若谷歌 2027 capex 预建由 ~100 亿昅升至 610 亿（+83% 增速）兑现，则「唯一预建不够的大厂」逻辑成立 | 谷歌季报 capex + 数据中心租约披露 | 财报/新闻 |
| 若亚马逊 2028 预建 capex 同比下降 ~35%（Meta 近归零），则先买地先建的厂商面临 capex 回落压力 | 四大厂预建占比披露/租约 | 财报 |
| 若 ASIC 占算力增量比 2026/27/28 达 59/60/66%，则国产/海外 ASIC 链（交换芯片/载板/铜连接）持续受益 | TPU/Trainium 产能与出货指引 | 纪要/财报 |
| 若每 GW 资本开支从 GB200 350 亿升至 Rubin Ultra 500 亿（+43%），则电力/内存（HBM+DRAM）/机架环节单位价值量弹性最大 | GB300/Rubin 代次 BOM 拆解 | 纪要/拆解 |
| 若 1GW GB300 租金稳定在 $8.5/h 且利用率 ≥75%，则 IaaS ROIC 31%、模型商自有基建 ROIC 46% 成立；租金跌至 $7/h 则 ROIC ~23% | GPU 租赁小时价指数（SiliconData/OnAI） | 指数/纪要 |
| 若美国电力缺口 38GW 持续/扩大且暂停令蔓延，则现场发电（BE/Innio/Solaris）与带电厂壳矿企（Cipher/TeraWulf/Hut8/Riot）受益 | 数据中心批文/供电方案公告 | 新闻/财报 |
| 若 AI 相关债券发行调整以「利差走宽」而非「发不出去」形式出现（YTD 4,500 亿、占 IG ~7%），则信用风险可控；若开行失败则证伪 | IG/HY 利差、AI 相关债发行量 | 市场数据 |
| 若标普 500 量化 GenAI 收益的公司占比从 25%（2026Q2）继续上行，则 Work Agent/应用层商业化持续验证 | 季度财报电话会词频/披露 | 财报 |
| 线索（若 X 则 Y） | 标的 | 状态 |
|---|---|---|
| 地缘形势交流 · 定量 · 若10月地缘冲突升级推动油价重回100美元/桶上方，则通胀压力加大、美联储10月28日加息压力上升、权益市场情绪承压；反之油价回落至90美元/桶区间则验证冲突可控逻辑 | — | 未触发 |
| 地缘形势交流 · 定性 · 若9月底至10月初中欧领导人沟通不畅、10月15日欧盟峰会对中国商品加征关税落地，则中欧贸易摩擦升级逻辑兑现；若中美元首APEC会晤如期举行并宣布关税下调，则短期风险偏好改善行情延续 | — | 未触发 |
| 定量 · 若CrowdStrike净新增ARR增速（当前51%）持续显著高于收入增速（26%），则其未来收入加速的核心信号兑现，美股网安景气逻辑强化 | — | 未触发 |
| 定性 · 若国产大模型后续进入密集发布期，则算力租赁板块有望相对强势，可阶段性加大配置 | — | 未触发 |
| 产业链 · 哪 · 定量 · 若微短剧AI渗透率从2025年11月的70%继续上行、且AI剧破亿率自0.2%显著提升（播放增量超10亿的AI剧向真人剧16部的水平靠拢），则AI剧流水天花板抬升逻辑兑现 | — | 未触发 |
| 产业链 · 哪 · 定性 · 若AI视频模型抽卡成功率持续优化带动单部制作成本显著下降（如降至2.5万元/部），叠加监管后供给出清格局改善，则具备工业化产能与成本控制能力的漫剧制作方盈利弹性释放 | — | 未触发 |
| 定量 · 若Seedance抽卡成功率持续优化使制作端成本降幅接近50%（如团队500人降至300人、单部成本4.5万元降至2.25万元），则红果免费模式下净利率由5%提升至40%的利润杠杆逻辑兑现 | — | 未触发 |
| 定性 · 若AI短剧监管政策落地后行业供给出清（如抖音新上线AI剧从峰值4万部降至2.38万部），则具备持续爆款输出能力与成本控制能力的头部制作方盈利稳定性逻辑强化 | — | 未触发 |
| 定量 · 若单卡TLVR用量由GB300约40颗持续升至Rubin 50-60颗以上且VPD推动渗透率接近100%，则TLVR需求成长逻辑兑现；反之功率密度达3-5万瓦/立方英寸后颗数增速将低于功率增速 | — | 未触发 |
| 定性 · 若顺络2027年自有粉厂投产、国产厂商在英伟达由拿code转向实质份额，或2030年前后SST+IVR原型落地，则国产竞争格局与分立TLVR替代风险需重估 | — | 未触发 |
| 定量 · 若海思NPO光引擎2027年Q1如期启动量产（对应设备2026年Q4放量、单套4096卡超节点用量约5500个），则NPO产业链量价齐升逻辑兑现 | — | 未触发 |
| 定性 · 若2027年国家如期发放L3级智驾牌照，则智驾算力需求放量将打开超节点长期增长空间 | — | 未触发 |
| 定量 · 若2026年10月Nebius算力租赁如期再次涨价且Token需求趋势延续，则AI行业新增长节点逻辑兑现；反之若海力士与英伟达的PPI交易落地并显著拉低HBM年均价，则存储板块短期分歧加大 | — | 未触发 |
| 定性 · 若美国中期选举结束后数据中心缺电监管政策出现反复，则被错杀的VST存在估值修复空间；若泡泡玛特BJD可动人偶在四季度消费旺季放量，则其继搪胶毛绒后的新增长品类逻辑兑现 | — | 未触发 |
| 定量 · 若三环集团高容MLCC月产能在2027年初如期提升至600亿颗以上且高容价格维持上行，则MLCC缺货涨价受益逻辑兑现；若日系新增产能提前于2028年落地，则涨价逻辑弱化 | — | 未触发 |
| 定性 · 若华盛昌2026年10月如期拿到1.6T采样示波器量产订单、和胜股份液冷产品月交付量年底爬坡至5000套，则相应业绩高增长预期获得验证 | — | 未触发 |
| 定量 · 若未来3-6个月国内厂商仍无法消化反蒸馏带来的成本抬升（API成本已至少提升10倍、人力成本提升5倍），则Agent路径规划、ComputerUse等新兴能力的中美差距大概率被拉大 | — | 未触发 |
| 定性 · 若国内网安公司完成大模型能力内化，并与云厂商在公有云场景落地“应用外部防护层+安全token输出”的轻量化产品，则AI安全增量需求兑现，头部网安公司竞争优势确认 | — | 未触发 |
| 定量 · 若电子布2026年底价格涨至15元/米，则中材科技普通布年化利润将从约20亿元增至30亿元，业绩弹性逻辑兑现 | — | 未触发 |
| 定性 · 若光迅科技港股IPO招股书披露光芯片与北美DCI业务细节，则其业务拆分对标下的估值重构逻辑有望兑现 | — | 未触发 |